Регулирование отрасли Forex может либо стимулировать ее расширение, либо ускорить консолидацию — 2018 год начался в Европе в поворотный момент.

Для сравнения: после крупного финансового кризиса в 2007 году новые витки регулирования, вступившие в силу в 2010-м и охватившие США, способствовали значительным изменениям в области консолидации индустрии Forex, поскольку более высокие требования к чистому капиталу и стандартам соответствия затрудняли работу мелких брокерских организаций.

В настоящее время Европа переживает аналогичные изменения, которые в 2018 году получат кульминацию в виде ряда новых правил, которые могут способствовать равно как расширению, так и консолидации. Это кардинально изменит Евросоюз как центр финансовых услуг и технологий.

 

MiFID II & MiFIR

Спустя десять лет с момента вступления в силу директивы «O рынках финансовых инструментов» (MiFID) в Европе, 2 января 2018 года, вместе с MiFID II, вступило в силу регулирование рынков финансовых инструментов (MiFIR).

Новые правила направлены на повышение эффективности ценообразования и прозрачности финансовых рынков, включая внебиржевые и вторичные, в дополнение к национальным биржам.

Согласно отчету ESMA, суммарный объем 6,5 млн транзакций на европейском рынке Forex превышает сумму в 112 трлн евро.

26 марта ESMA представила окончательный отчет с дополнительными изменениями, относящимися к нормативным техническим стандартам (RTS), в которых уточняется, как определяются «цены, отражающие преобладающие рыночные условия», помимо других изменений, которые Европейская Комиссия рассматривала на протяжении трех месяцев.

На следующий день регулятор принял решительные меры, заявив о запрете бинарных опционов и введении ограничений в отношении рекламы CFD, лимитов кредитного плеча, а также правил закрытия маржи и защиты от отрицательного баланса счета. А также озвучил и другие требования, включая стандарты раскрытия рисков и запреты на начисление бонусов и другие рекламные акции.

 

Новые требования к Forex— и CFD брокерам в Европе

Выдержка из отчета с принятыми ESMA мерами показывает установленные лимиты кредитного плеча для Forex, CFD и криптовалют:
30:1 для основных валютных пар;

20:1 для неосновных валютных пар, золота и основных индексов;

10:1 для товаров (кроме золота) и неосновных индексов акций;

5:1 для конкретных акций и других значений индекса;

2:1 для криптовалют.
Председатель ESMA Стивен Мейджур отметил в отчете: «Меры, принимаемые сегодня ESMA, гарантируют большую защищенность трейдеров по всему Евросоюзу. Новые меры в отношении контрактов на разницу (CFD) впервые дадут трейдерам гарантии, что они не проиграют больше денег, чем вложили. Также эти меры ограничат размер кредитного плеча и наложат запреты на определенные стимулы, такие как, например, начисление бонусов, и обяжут предоставлять трейдерам развернутые уведомления о рисках».

Таким образом, становится очевидно, что, даже помимо MiFID II, ЕС серьезно относится к вопросам регулирования сферы финансовых услуг, когда речь заходит о рынках Forex, CFD и криптовалютах.

 

Общеевропейский Регламент о защите персональных данных (General Data Protection Regulation (GDPR)

Говоря о европейских нормативных изменениях в этом году, стоит отметить принятие Регламента о защите персональных данных (GDPR), который был утвержден в 2016-м и вступил в силу 25 мая 2018.

GDPR направлен на защиту персональных данных граждан ЕС и устанавливает требования к соблюдению определенных правил для компаний, которые должны защищать данные клиентов. Несоблюдение правил карается штрафами вплоть до 20 млн евро или 4% от общего годового оборота компании.

Кроме того, компании, не являющиеся резидентами ЕС, но обрабатывающие личные данные граждан Евросоюза, должны будут назначить представителя в Европе. Данные должны быть не только защищенными в рамках GDPR, но и являться портативными, чтобы пользователи могли их экспортировать или удалить по своему запросу.

19 апреля члены Европарламента также поддержали эти меры с целью обеспечения большей прозрачности бенефициарных владельцев компаний, включая трастовые, а также повышения четкости правил для виртуальных валют. У стран — членов ЕС есть 18 месяцев для внедрения этих мер в свое национальное право.

Плюсы и минусы возрастающего регулирования

В связи с ростом в последние годы количества нарушений, связанных с персональными данными и конфиденциальностью, и недавним инцидентом с Cambridge Analytica и Facebook, внедрение Регламента GDPR представляется очень своевременным. Однако цена его соблюдения, а также объем и характер влияния на стартапы все еще неясны, особенно учитывая то, что хакерские атаки стали более сложными, а кибербезопасность все еще находится на стадии развития.

C другой стороны, такие изменения, как ограничение кредитного плеча, требования к раскрытию информации об убытках и защита от отрицательного баланса при торговле CFD являются выгодными для трейдеров, нуждающихся в большей защите.

Более эффективное регулирование может помочь превратить рынки Forex и CFD из домашних продуктов в финансовые портфели не только агрессивных спекулянтов, но и простых потребителей, хотя это также способно негативно повлиять на отрасль.

Политика наилучшего исполнения в Forex

Поскольку потребность в наилучшем исполнении совпала с распространением добровольного принятия компаниями положений Глобального валютного кодекса, разработанного Банком Международных Расчетов (BIS), Европа присоединилась к более широкому тренду, благодаря своему нормативному позиционированию.

С другой стороны, более профессиональные и опытные трейдеры, ищущие меньших ограничений, не разделяют радости от новой нормативной среды в Европе и могут начать поиски более привлекательной для себя юрисдикции в другом месте — например, когда речь заходит о требованиях к марже.

Тем не менее, политика наилучшего исполнения является важным фактором вне зависимости от того, в какой юрисдикции работают трейдеры: все хотят быть уверены в том, что получают справедливые цены, что, в свою очередь, способствует целостности рынка.

На протяжении более чем пяти лет Финансовая Комиссия рассматривает торговые претензии клиентов со всего мира, в том числе и с Кипра, к своим брокерам. Это свидетельствует о росте тенденции к использованию внешнего посредничества при разрешении претензий, связанных с торговлей на рынках Forex и CFD. Наличие основанного на правилах подхода к рассмотрению споров и эффективного обучения участников рынка — выигрышная комбинация в работе с Forex.

Экспансия и консолидация

 

Ужесточение Евросоюзом своей нормативной базы призвано повысить доверие клиентов к внутренним рынкам, даже несмотря на неопределенность, которую несет Brexit, поскольку Лондон по-прежнему остается Forex-столицей мира по объему проводимых торгов.

Для новых и существующих компаний, работающих с ограниченной маржой, возросшие затраты на соблюдение новых правил не смогут сиюминутно обеспечить соразмерное увеличение выручки. Это заставляет компании искать новые возможности на других рынках.

Недавний опрос, проведенный Finance Magnates, показал, что большинство респондентов считают, что такие аспекты MiFID II, как «отчетность и ограничения», сильнее всего ударят по индустрии онлайн-трейдинга.

Самыми крупными сторонниками нормативных реформ в ЕС, по-видимому, являются должностные лица и те компании, у которых имеются ресурсы для ведения конкурентной борьбы в новом нормативном ландшафте, который будет стимулировать их расширение. В нижних же эшелонах будет происходить процесс консолидации — по крайней мере, до тех пор, пока регулирование не станет более доступным для стартапов.